ST Pharm 2025年合并收入达3317亿韩元，营业利润549亿韩元，同比分别增长21%和98%——第二寡核苷酸工厂投产及mRNA CDMO业务扩张加速增长，财务结构改善

2025年合并收入达3317亿韩元（同比+21.2%），营业利润549亿韩元（+98.4%），净利润546亿韩元（+68.1%），业绩大幅增长
寡核苷酸API CDMO业务获得5个商业化项目，销售额2376亿韩元（+35%）。高利润率业务占比扩大及子公司亏损减少推动盈利能力改善
第二寡核苷酸工厂竣工并完成一期扩建（总投资1163亿韩元），预计2026年起全面投产并贡献收入
自研mRNA平台技术（SmartCap, STLNP）已就绪，通过全球合作（Quantoom、Evonik、CEPI）拓展mRNA CDMO业务
艾滋病药物STP0404在美国进行2a期临床试验，抗癌药STP1002完成1期试验
负债率降至32.0%（2024年为43.5%），净负债率7.8%（10.4%），权益比率75.8%
合并每股收益2706韩元（2024年为1780韩元），维持每股500韩元现金分红（总额101亿韩元）
第二期可转换债券余额593亿韩元（转换价79648韩元）构成潜在稀释风险（约75万股），但股价上涨可能促使转换价上调
存在外汇敏感度（美元/韩元波动10%影响净利润约92亿韩元）
[AI综合分析]ST Pharm在2025年凭借寡核苷酸CDMO繁荣和产能投资创下历史最佳业绩，并通过新工厂和mRNA业务扩张确保了中长期增长动力。但需注意可转换债券余额带来的稀释风险以及汇率波动。