알파AI, 50억원 전환사채 발행으로 NGW 인수 추진, 잠재적 주식 수 증가율 72%에 달해
알파AI는 2026년 1월 이사회 결의를 통해 50억원 규모의 제19회 무보증 사모 전환사채 발행을 결정했으며, 납입일이 2026년 6월 30일에서 8월 26일로 변경 정정되었습니다.
전환가액은 948원으로 최종 거래일 주가 대비 할증되었으나, 주식 거래 정지 상태에서 산정되었으며, 향후 시가 하락 시 최저 664원까지 조정 가능하여 대규모 희석 우려가 존재합니다.
조달 자금 전액은 비상장 수소에너지 기업 엔지더블유의 주식 250만주 취득에 사용되며, 엔지더블유는 최근 결산 기준 자본잠식 상태로 순손실 212억원을 기록해 투자 위험이 높습니다.
기발행 미상환 전환사채 3종과 신규 발행분을 합산한 잠재적 전환 가능 주식 수는 1,444만주로 기발행주식 총수 대비 71.83%에 달해 기존 주주 가치 희석이 심각합니다.
사채권자는 개인 7명으로 구성되어 있으며, 발행사와의 특수 관계는 기재되지 않아 거버넌스 투명성이 낮습니다.
[AI 종합 분석]알파AI가 50억원 CB 발행으로 재무 상태가 취약한 비상장사를 인수하는 것은 자금 사용 목적의 타당성에 의문이 제기됩니다. 전환가액 조정 폭이 커 주가 하락 시 대규모 희석이 불가피하며, 기존 CB까지 포함한 총 희석률 72%는 주가에 극도로 부정적입니다.