에이프로젠바이오로직스는 508억원 규모의 제20회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 발행을 결정
발행 대상은 계열회사인 (주)앱토크롬으로, 앱토크롬은 에이프로젠이 52.28% 지분을 보유한 최대주주
전환가액은 3,778원으로 책정되어 현재 주가 2,975원 대비 약 27% 프리미엄 수준이나, 주가 하락 시 최저 2,645원까지 조정 가능
전환 시 발행될 주식수는 13,446,267주로, 기발행주식 14,412,374주의 93.3%에 달해 대규모 지분 희석 초래
조달 자금 508억원 전액을 계열사 앱토크롬에 대한 차입금 상환에 사용하며, 현금 유입 없이 채권과 상계하는 방식으로 납입
기발행 미상환 전환사채 잔액 1,280억원(전환가능주식 24,427,092주)과 합산 시 잠재적 희석률이 기발행주식 대비 262.78%에 이름
전환사채에는 2027년 12월 23일부터 매 3개월마다 조기상환청구권(Put Option)이 부여되며, 조기상환율은 103.076%에서 105.783%로 단계적 인상
만기일은 2029년 6월 23일이며, 만기 시 권면금액의 106.3412%를 일시 상환
[AI 종합 분석]에이프로젠바이오로직스가 계열사 앱토크롬에 대한 차입금 변제 목적으로 발행한 이번 전환사채는 현금 유입 없이 부채를 자본으로 전환하는 재무구조 개선 수단이나, 전환 시 기존 주식 대비 93.3%의 신주가 발행되어 기존 주주 가치가 크게 희석되고, 기존 전환사채를 포함한 잠재적 희석률이 262.78%에 달해 주가에 극도로 부정적인 영향을 미칠 것으로 판단된다. 전환가액이 현재 주가보다 높아 당장 전환 유인은 낮지만, 시가 하락 시 전환가액 조정 조항으로 인해 향후 전환 가능성이 높아질 수 있어 투자 리스크가 매우 크다.