アプロジェン・バイオロジクス、関連会社アプトクロムに508億円の転換社債発行…転換で株式数93%急増、株主価値希薄化の懸念
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アプロジェン・バイオロジクスは、508億ウォン規模の第20回無記名利札付無担保私募転換社債の発行を決定
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発行先は関連会社であるアプトクロム（株）で、アプロジェンが52.28%を保有する筆頭株主
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転換価額は3,778ウォンに設定され、現在の株価2,975ウォンに対し約27%のプレミアムだが、株価下落時には最低2,645ウォンまで調整可能
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転換時に発行される株式数は13,446,267株で、既発行株式14,412,374株の93.3%に相当し、大規模な株主価値の希薄化を招く
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調達資金508億ウォンの全額を関連会社アプトクロムへの借入金返済に充当し、現金流入なしで債権と相殺する方法で払い込む
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既発行の未償還転換社債残高1,280億ウォン（転換可能株式24,427,092株）と合計すると、潜在的な希薄化率は既発行株式の262.78%に達する
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転換社債には2027年12月23日から3ヶ月ごとに早期償還請求権（プットオプション）が付与され、早期償還率は103.076%から105.783%に段階的に上昇
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満期日は2029年6月23日で、満期時に額面金額の106.3412%を一時償還
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[AI総合分析]アプロジェン・バイオロジクスが関連会社アプトクロムへの借入金返済目的で発行した今回の転換社債は、現金流入を伴わない債務の資本化による財務構造改善手段である。しかし、転換時に既存株式の93.3%に相当する新株が発行され既存株主価値が大幅に希薄化し、既存転換社債を含めた潜在希薄化率は262.78%に達し、株価に極めてマイナスの影響を与えると判断される。転換価額が現在の株価より高いため直ちに転換される誘因は低いが、株価下落時の転換価額調整条項により将来の転換可能性が高まる可能性があり、投資リスクは非常に大きい。
KOSPI開示情報
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開示: 【記載訂正】重要事項報告書（転換社債発行決定）
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会社: アプロジェン・バイオロジクス・インク (003060)
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提出: アプロジェン・バイオロジクス・インク
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受付: 2026-06-02